掃一掃，查看手機站
來源：證券日報
醞釀十年之久的創(chuàng)業(yè)板今日終于要在深圳證券交易所掛牌上市了。被業(yè)界稱為“中國風險投資之父”的原全國人大常委會副委員長、著名經(jīng)濟學家成思危先生認為，從國家、企業(yè)、個人來說，創(chuàng)業(yè)板的開設是有利的。中國的創(chuàng)業(yè)板要是能夠持續(xù)發(fā)展，不被邊緣化的話，至少應該有400家企業(yè)。
10年磨一劍，各界期盼已久的創(chuàng)業(yè)板終于開板，首批公司今天掛牌上市。《證券日報》創(chuàng)業(yè)板報道組為此奔赴深圳，忠實地記錄這個時刻，并和廣大投資者共同見證這段歷史。記者到達深圳的當天，深交所剛剛完成28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)董事長進行敲鐘儀式的彩排，彩排儀式非常順利。這預示著今日的掛牌交易慶典將順利完成。
成思危：要持續(xù)發(fā)展至少應上市400家企業(yè)
醞釀十年之久的創(chuàng)業(yè)板今日終于要在深圳證券交易所掛牌上市了。被業(yè)界稱為“中國風險投資之父”的原全國人大常委會副委員長、著名經(jīng)濟學家成思危先生認為，從國家、企業(yè)、個人來說，創(chuàng)業(yè)板的開設是有利的。中國的創(chuàng)業(yè)板要是能夠持續(xù)發(fā)展，不被邊緣化的話，至少應該有400家企業(yè)。
成思危認為，創(chuàng)業(yè)板的推出標志著我們國家資本市場發(fā)展進入一個新的階段，因為創(chuàng)業(yè)板對國家來說是促進國家經(jīng)濟發(fā)展、建設創(chuàng)新型國家的需要。對于創(chuàng)新型企業(yè)來說，它是提供一個很好的融資平臺，有效的融資平臺。對于投資者來說是多了一個增加財產(chǎn)性收入的投資渠道。所以從這三方面，從國家、企業(yè)、個人來說，創(chuàng)業(yè)板的開設應該是有利的。
他認為，28家企業(yè)，規(guī)模肯定是不夠的，還要不斷增加，但是創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新型、成長型企業(yè)，這一點跟我們當初初衷是一樣的。
成思危認為，從創(chuàng)業(yè)板來看，做空機制沒有，做市商制度也還沒有。創(chuàng)業(yè)板的退市比主板有比較嚴格的規(guī)定，但還需要經(jīng)過時間加以完善。總而言之，現(xiàn)在推出的創(chuàng)業(yè)板可以說是走出了第一步，但是要達到我們原來設想的真正能夠達到三贏，使國家、企業(yè)、投資者三贏的目標可能還需要經(jīng)過一段相當艱苦的努力，也許還要在實踐中調整我們有關的規(guī)則和辦法。
他認為，中國的創(chuàng)業(yè)板要是能夠持續(xù)發(fā)展，不被邊緣化的話，至少應該有400家企業(yè)，當然現(xiàn)在離得還遠，還需要不斷增加。但是最重要的一點，就是風險投資在創(chuàng)業(yè)板中退出以后，這個錢應該再回去培育新的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。在國外都是這樣，基金是封閉運作7到10年，退出以后拿到豐厚的回報還應該再投回，去培養(yǎng)新的創(chuàng)新公司。只有這樣，不斷去買雞蛋，才能孵出小雞來，配置新的創(chuàng)新公司，通過風險投資支撐來配置新的創(chuàng)新型的投資公司，這點非常重要，否則我們就沒有來源。
從創(chuàng)業(yè)板制度建設來看，個人認為做空機制非常重要，否則大家都希望漲，那股市不可能老漲，有跌有漲，漲跌都可以賺。同時應該從信息披露入手，防止虛假信息、內部控制和惡意炒作，控制市場，這些我們都是要注意防止的。
樊綱：要防范風險更要敢于創(chuàng)新
著名經(jīng)濟學家、央行貨幣政策委員會委員樊綱認為，創(chuàng)業(yè)板推出以后，中小企業(yè)要勇于通過讓渡股權，來實現(xiàn)股權融資，為在創(chuàng)業(yè)板上市打好基礎。對于市場建設，則要在效率和風險之間取得經(jīng)濟學意義上的平衡，要防范風險，更要敢于創(chuàng)新。
樊綱認為，創(chuàng)業(yè)板開始以后仍然要防范風險，應盡量避免納斯達克網(wǎng)絡泡沫式的市場風險。我國中小企業(yè)始終面臨直接融資難、渠道單一的問題，通過創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，可以使更多的企業(yè)用更多的形式在發(fā)展早期就實現(xiàn)股權融資。
樊綱認為，創(chuàng)業(yè)板為中小企業(yè)融資提供新的市場。但是，企業(yè)能夠走到上市這一步，之前需要很多的前期投入，企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市是資本投入的最終出口。創(chuàng)業(yè)板的開放可以使投資人在企業(yè)上市之前有愿望進行更大規(guī)模的投資。
李揚：不會重蹈一些市場的覆轍
中國社科院副院長李揚認為，以供求計，我國創(chuàng)業(yè)板市場會有“非常好的發(fā)展”，不會重蹈一些市場虎頭蛇尾、慘淡經(jīng)營的覆轍。他認為，創(chuàng)業(yè)板有利于幫助中國逐步擺脫“資本金”困境。
李揚認為，從資源和需求也就是供求關系看，中國的創(chuàng)業(yè)板上市資源和投資需求都具備。資源方面，僅科技部統(tǒng)計就有1000多家完全符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的企業(yè)，且后續(xù)力量源源不斷；需求方面，中國投資者對創(chuàng)業(yè)板的投資需求也非常強。這就決定了中國創(chuàng)業(yè)板市場不會像一些創(chuàng)業(yè)板市場一樣虎頭蛇尾，到最后慘淡經(jīng)營。
創(chuàng)業(yè)板是科技和金融實力的結合點之一。從經(jīng)濟活動的角度而言，一個經(jīng)濟體的持續(xù)發(fā)展需要科技的產(chǎn)業(yè)化，在此過程中，金融的支持必不可少，金融實力和科技實力兩者共同構成一國真正的實力，創(chuàng)業(yè)板就是結合點之一，所以在這個意義上說，創(chuàng)業(yè)板的推出是非常重要的。
創(chuàng)業(yè)板有利于支持中小企業(yè)發(fā)展，促進就業(yè)。中小企業(yè)之所以受到前所未有的重視，就是因為危機使各方理解到，就業(yè)和增長是兩個概念，二者之中就業(yè)更重要。在促進就業(yè)問題中，從企業(yè)的承載來看，主要靠中小企業(yè)。因此，今后的投資安排，要放在更多能夠吸引就業(yè)的中小企業(yè)層面上，而創(chuàng)業(yè)板推出，有利于解決中小企業(yè)籌資難的問題。
創(chuàng)業(yè)板有利于幫助中國逐步擺脫“資本金”困境。中國不缺資金，缺資本金，在一定意義上我們還是儲蓄過剩的國家，但是中國缺的是資本，缺的是可以用來承載風險承載負債的資本，我們的直接融資發(fā)展不夠。因此，創(chuàng)業(yè)板的推出，把一部分發(fā)行股票、籌集資本金的資源給了企業(yè)，是中國投融資體制改革中的一個重大事件。
李揚評價，在推出創(chuàng)業(yè)板基礎上，我國多層次資本市場的建設完善，可以對經(jīng)濟的長期增長提供有效的金融支持。
夏斌：開創(chuàng)之初應加快上市速度
國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌認為，改善中國目前的經(jīng)濟結構，加快科技創(chuàng)新、培養(yǎng)以新能源為代表的新生產(chǎn)能力是改善我國經(jīng)濟結構的重要環(huán)節(jié)。推出創(chuàng)業(yè)板絕對是鼓勵有創(chuàng)新能力的中小企業(yè)上市，直接提升我國經(jīng)濟結構和國家競爭力的重要載體。
他認為，監(jiān)管部門和市場的中堅力量首先要去挖掘、去動員、去組織有創(chuàng)新能力而且有潛在利潤的企業(yè)上市；二是對有創(chuàng)新能力又具有利潤能力潛力的中小企業(yè)應以一定手段把風險隔離出來，把風險降到最低點，并保證風險的透明與公開；三是在全球經(jīng)濟復蘇慢于中國經(jīng)濟復蘇的前提之下，全球游資過多，創(chuàng)業(yè)板的推出更需要有關部門加強外匯流入的管理，防止外資在創(chuàng)業(yè)板問題上的推波助瀾和惡炒；四在創(chuàng)業(yè)板開創(chuàng)之初，監(jiān)管部門要加快審批速度、加快上市速度和上市數(shù)量，盡可能減少創(chuàng)業(yè)板股票剛剛上市的供需缺口，盡可能減少上市后股價的過度波動。
劉紀鵬：未來上市資源充沛且優(yōu)質
中國政法大學教授劉紀鵬認為，創(chuàng)業(yè)板推出的整個過程是我國改革開放以來“摸著石頭過河”成功方法論的又一寫照。中國具有自己特殊的國情，從資本市場建設過程來看，正是我們本著這樣正確的方法論才有今天資本市場的健康發(fā)展。因此，我們的創(chuàng)業(yè)板從某種意義上與國際其他發(fā)達國家的創(chuàng)業(yè)板有顯著的區(qū)別，在尊重國情的基礎上，當前的創(chuàng)業(yè)板本質上是一個創(chuàng)新板、成長板。
劉紀鵬表示，我們特別欣喜地看到，創(chuàng)業(yè)板首批企業(yè)的質地如此之好，預示著我國創(chuàng)業(yè)板未來的上市資源充沛而且優(yōu)質。創(chuàng)業(yè)板的開板預示著我國資本市場將走向一個新的歷史階段，這是我們資本市場監(jiān)管者、組織者和所有參與者共同努力而獲得的成就。
曹鳳岐：辦好創(chuàng)業(yè)板要加強制度建設
北京大學光華管理學院曹鳳岐教授認為，中國開設創(chuàng)業(yè)板市場主要為創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高新技術企業(yè)、高成長的中小企業(yè)提供融資和投資市場，為創(chuàng)投和私募基金提供退出市場。創(chuàng)業(yè)板市場的開設是中國自主創(chuàng)新中小企業(yè)的福音與希望。我們要愛護創(chuàng)業(yè)板市場，加強創(chuàng)業(yè)板市場制度建設，辦好創(chuàng)業(yè)板市場。
他表示，我國開設創(chuàng)業(yè)板的意義主要有四方面：
首先，為中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供融資渠道,尤其為中小創(chuàng)新企業(yè)提供發(fā)展機會。我國99%以上都是中小企業(yè)，相當部分是民營企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和高新技術企業(yè)，如果不給它們提供融資渠道,就會對整個國民經(jīng)濟的發(fā)展造成很大的影響。必須為創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)、高成長的中小企業(yè)提供一個良好的外部融資環(huán)境與條件。開辦創(chuàng)業(yè)板市場為中小企業(yè)上市企業(yè)提供了融資渠道和機會。使這些企業(yè)在條件較低的情況下上市發(fā)行股票進行融資，這對中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高成長的民營企業(yè)、中小企業(yè)的發(fā)展將起到很大的作用。創(chuàng)業(yè)板主要支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新。如果我們開通創(chuàng)業(yè)板市場融資渠道，讓更多的企業(yè)通過發(fā)行上市的辦法解決資金的問題、項目投資的問題，對中小企業(yè)的發(fā)展，對中國經(jīng)濟的發(fā)展是有很大好處的。
其次，為創(chuàng)業(yè)投資、私募股權投資提供退出機制和渠道。很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高科技的中小企業(yè)，由于開業(yè)時間不長，盈利不多甚至沒有贏利，它們缺乏資金，需要有人在他們創(chuàng)業(yè)非常艱難的時候提供資金，這是因為它們還很不穩(wěn)定，銀行是不肯貸款的，由誰來投資呢？主要是創(chuàng)業(yè)投資和私募股權基金進入，它們直接投資于企業(yè)股權。在國外相當部分的創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高新技術企業(yè)是靠創(chuàng)業(yè)投資、私募股權投資提供支持的。沒有創(chuàng)業(yè)投資、私募股權投資的支持，創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高新技術企業(yè)很難獲得發(fā)展。然而，中國的創(chuàng)投發(fā)展不夠，私募股權基金更發(fā)展得很緩慢，多數(shù)企業(yè)并沒有得到它們的資金支持，其重要原因就是創(chuàng)業(yè)投資和私募股權基金退出渠道狹窄。我們的主板和中小企業(yè)板市場都很難解決這些企業(yè)的上市問題。創(chuàng)投和私募股權基金推企業(yè)上市很困難，因此它們投資企業(yè)很謹慎。本來創(chuàng)投和私募股權基金的主要功能是“雪中送炭”，而中國的創(chuàng)投一般在企業(yè)已經(jīng)快上市時才肯投入，變成“錦上添花”了。也就是創(chuàng)業(yè)企業(yè)最需要資金的時候它不敢投，只有到上市階段了才肯投資。開設了創(chuàng)業(yè)板市場，為創(chuàng)投和私募股權投資提供了比較容易退出的渠道，就會更好地發(fā)揮它們在支持中小企業(yè)發(fā)展中的作用。
第三，中小企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行和上市,有助于公司內部法人治理結構的健全。企業(yè)必須公司化,必須規(guī)范化,才能適應市場的需要。所以創(chuàng)業(yè)板市場本身能促進公司化的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板市場也造就了很多比較規(guī)范的、適應市場發(fā)展的公司。
第四，創(chuàng)業(yè)板市場會壯大資本市場，有利于我國多層次資本市場的形成。
與此同時，曹鳳岐也提出，我們必須看到創(chuàng)業(yè)板市場是一個高風險市場，不僅存在市場風險，更多的是公司經(jīng)營風險。因為在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)都是處于創(chuàng)業(yè)時期的中校企業(yè)，雖然都有高成長性，但不確定性風險是非常大的。
他說，我們要愛護創(chuàng)業(yè)板市場，加強創(chuàng)業(yè)板市場制度建設，辦好創(chuàng)業(yè)板市場。個人對辦好創(chuàng)業(yè)板市場充滿期待與希望。
