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2014/9/2 9:51:00 來源：第一財經日報
自8月25日全國中小企業股份轉讓系統做市業務實施以來已過去一周時間。
9月1日，股轉系統披露做市交易首周的數據顯示，43只做市股票均有成交記錄。8月25日~29日，掛牌公司股票做市成交5814筆，占今年以來總成交筆數的44%；新開通全國股轉系統交易權限的合格投資者397戶，合格投資者成交金額持續凈買入，成為投資者主要參與主體。
“做市業務實施以來，技術系統運行穩定，市場的委托申報、交易撮合、清算交收、行情接收揭示等各項業務功能正常；做市業務對股票價格的發現功能也有所提升。”全國中小企業股份轉讓系統總經理助理隋強在1日召開的媒體交流會上表示，新三板做市首周市場整體運行平穩，各項業務操作順暢有序。
交易筆數環比大增338%
股轉系統數據顯示，截至8月29日，今年掛牌公司股票成交共計13236筆，其中，做市業務實施以來的一周，掛牌公司股票成交了6569筆（做市成交5814筆），環比增長338%，占今年以來總成交筆數的一半。
做市業務實施以來，投資者參與市場的意愿增強，新開通全國股轉系統交易權限的合格投資者共計397戶。其中，機構投資者49戶（含產品類投資者1戶），自然人投資者348戶，自然人投資者占比接近88%。
從機構與自然人投資者一周的交易情況看，機構投資者和個人投資者都是以資金凈流入市場為主，具體為：機構買入1300萬元左右，賣出超過400萬元，呈現800萬元左右的資金凈流入；而自然投資者買入4500萬元，賣出2900萬元，凈買入1900萬元左右。從整體情況看，做市商以賣出為主，合格投資者成為投資者主要參與主體。
“做市業務才實施一周時間，統計數據穩定性還不夠，目前或許不是特別有代表性，機構的買賣和個人的買賣差異還需要后續持續觀察。”隋強對《第一財經日報》表示，做市轉讓還在起步階段，整體股權分散度還是不夠，做市商手里的股票相對較多，又有維持市場流動性的義務，所以在這個階段做市商整體是賣得比較多的情況，等到個人投資者和機構投資者手上股票多了以后，應該會達到投資雙方的平衡。
目前，新三板市場參與做市的企業僅有43家，由42家主辦券商承擔做市業務。從做市業務實施首周的情況看，43只做市股票全部有成交記錄，且多數股票形成了連續的價格曲線。數據顯示，做市業務實施后，市場整體漲跌幅和振幅逐日收窄。
深圳一位券商場外市場部負責人對《第一財經日報》表示：“參與做市股票的成交量和筆數基本超出了做市轉讓實施之前的水平，這體現了做市商制度對活躍交易的正面影響；而個股的盤中振幅從做市首日的幾倍到之后的10%左右，也顯示出做市制度對掛牌公司股票合理估值的作用。”
82家企業排隊做市
股轉系統相關負責人表示，首批參與做市的企業已起到較好的示范效應。從本周開始，全國股份轉讓系統將恢復協議轉化為做市轉讓方式、做市商加入做市等各項業務的常態化辦理。截至8月25日，已有82家掛牌公司召開股東大會通過了采取做市轉讓方式的決議，這些公司將陸續加入做市行列。
記者從股轉公司交易公開信息中發現，在做市交易上線之后，新三板的協議轉讓依舊活躍，這或許也與保薦券商在二級市場囤積排隊做市企業的最低10萬股庫存股有關。根據規定，做市商獲取初始庫存股票主要有以下幾種方式：一是股東在掛牌前轉讓；二是參與掛牌公司定向發行；三是在全國股份轉讓系統買入。由于通過定增獲取標的股所花費的時間較長，而且價格相對公開，所以目前多家主辦券商主要通過股東在掛牌前轉讓或者掛牌后協議轉讓的形式獲取初始庫存股票。
8月以來，新三板市場多筆大額交易仍然選擇通過協議轉讓方式進行。交易的實質主要是掛牌公司老股東將所持股份轉讓給其他投資者，而接盤的機構投資者則以券商為主。
公開數據顯示，東興證券和東吳證券已經通過協議轉讓的方式分別拿到九鼎投資3.9萬股、九恒星7000股股票。九鼎投資、九恒星或將成為第二批做市掛牌公司。而9月1日掛牌公司先臨三維（830978）買入券商一欄也出現5個機構投資者席位。
從首批參與做市企業的情況看，雖然質地良莠不齊，但總體上相對較好。首批企業質地不錯，這并不意味著此后開始做市交易的掛牌企業質地就相對較差。流通市值位居整個新三板前列的九鼎投資和中科軟均未出現在第一批做市企業名單中。
“需要說明的是，做市商制度并非簡單地提供了一種新的交易方式，概括地講，市場流動性的完全改善，受制于諸多因素，除交易制度以外，還包括掛牌公司股份的分散程度、市場可流通股份的總量、投資者結構、投資者的交投意愿等。”隋強表示，就目前而言，全國股份轉讓系統做市業務仍處于起步階段，對市場流動性改善的程度仍需要參與各方的共同推動，其效應也還需要實踐的持續檢驗。“從長遠看，我們對做市改善市場運行質量有信心。”
今年以來截至8月29日，在股票融資方面，合計完成154次股票發行，融資金額為89.77億元，是2013年全年股票融資金額的8.96倍。隨著做市交易制度對整個新三板市場的提振，新三板市場的投資方也日趨多元化，已有公募基金計劃推出專門針對新三板市場的產品；而新三板場內分層管理制度也呼之欲出。
